九月首周，A股市场宽幅震荡 ，接下来行情将如何表现？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点 ，大部分券商认为，上周市场的调整本质上是技术性调整，健康且必要 ，支撑本轮行情的核心逻辑并没有发生变化 ，波动是为了更好地向上，可淡化市场波动 。
中国银河表示 ，上周市场的调整 ，本质上是技术性调整，持续上涨累积了较多获利盘与解套盘 。本次调整是健康的调整 ，也是必要的调整。近期市场处于较热状态但不极端 ，这是慢牛过程中的回调，不是上涨行情的结束 ，即所谓牛市多长阴。
“短期市场调整消化性价比矛盾 ，且调整阶段市场仍保持了一定热度，叠加新的结构性行情 ，演绎依然非常有弹性 。脉冲式调整后 ，市场至少是有机会的震荡市 。市场节奏减慢，更要充分理解牛市纵深。”申万宏源证券指出 。
兴业证券进一步指出，短期的波动更多在于节奏和结构 ，支撑本轮“健康牛 ”的核心逻辑并没有发生任何变化 ，波动是为了更好地向上 。
操作方面，浙商证券提醒投资者 ，虽然从中长线视角看 ，政策 、资金 、情绪等因素依然支持“系统性‘慢’牛 ”健康运行，但大盘短期出现的双向波动并未完全结束 ，近期仍有震荡整理的需求 ，部分大热板块产生“虹吸效应”，在演绎极致行情的同时也伴随着波动风险。
“因此 ，配置方面 ，建议投资者考虑‘加金融、减科技’，适当降低组合弹性 。”浙商证券表示 。
中信证券：淡化市场波动
观察到最近国内和海外存在三种市场流动性特征。一是ETF资金流向明显分化 ，宽基减而行业/主题增 ，A股减而港股增；从各类ETF持有人以及FOF委托人持仓结构来看，上述资金行为反映出机构配置型资金还是有明显的高切低特征，而近期的强趋势板块主要还是主动选股型资金驱动 。
二是市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段 ，伴随机构重仓的核心资产上涨 ，前述产品有望逐步消化赎回带来的压力，对应的机构票或是下一轮产业趋势以及经济回暖过程中的配置重心 ，过去几年重小轻大、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立 ，回归核心资产正成为现实 。
三是海外高债务资金利率和央行被动的降息压力共存，欧美国家在高债务资金利率的环境下被迫步入降息周期 ，中国制造业在全球竞争当中的压力在减缓 ，反内卷的大趋势下，未来中国制造业把份额优势转变成定价权 、进而转变为利润率长期回升 ，是中长期可以预见的最重要的基本面线索之一 ，人民币资产吸引力在持续提升。
配置策略上，建议投资者淡化市场波动 、调整持仓结构 ，继续聚焦消费电子、资源 、创新药 、化工和游戏等领域的结构性机会 。
中国银河：本次调整是健康的调整
上周市场的调整 ，本质上是技术性调整，它与经济基本面和宏观政策关系不大 。持续上涨累积了较多获利盘与解套盘。本次调整是健康的调整，也是必要的调整。
综合成交量、估值水平 、投资者开户数 、交易拥挤度、板块轮动等特征看 ，近期市场处于较热状态但不极端 ，这是慢牛过程中的回调，不是上涨行情的结束 ，即所谓牛市多长阴 。
成交放量意味着一些投资者兑现离场 ，而另一些投资者趁机入市 。高换手有助于沪指夯实3700点附近的平台，实现从阻力位到支撑位的转变 ，高换手也有助于抬高市场平均成本 ，从而使后续的上涨更加健康 、更可持续。
申万宏源证券：至少是有机会的震荡市
牛市氛围不容易消失的判断正在验证 。短期市场调整消化性价比矛盾，但调整阶段 ，市场仍保持了一定热度 。而新的结构行情 ，演绎依然非常有弹性。脉冲式调整后，市场至少是有机会的震荡市 ，等待新催化 、新主线指数再上台阶 。
展望后市 ，市场节奏减慢，更要充分理解牛市纵深 。时间已经是牛市的朋友，核心是随着时间的推移 ，高景气方向会不断增加+居民增配权益的通道会更加顺畅 ，这对应着后续胜率和赔率都会再提升。
基本面只是短期新亮点有限，但中期景气方向会不断增加；性价比只是短期性价比偏低 ，但中长期性价比远未极端；资金供需只是阶段性流入过快 ，但中长期存款搬家可能还在底部区域 。本轮牛市慢下来，确实会更好 。
配置方面 ，短期性价比问题快速消化后 ，更加关注科技成长机会，固态电池和电力设备反内卷是新的高热度方向。AI算力本身也是高景气+中期估值提升有空间的方向 。继续关注机器人产品验证关键窗口 。反内卷终局的受益结构 ，主要是全球市占率高的光伏和化工 ，短期迎来预期升温。
兴业证券：波动是为了更好地向上
近期市场调整幅度加大，核心在于两点 ，一是此前上涨斜率加快 ，二是此前行情结构极致分化，需要短期波动进行消化、整固。
首先，8月以来市场上涨斜率加快 、波动率加大 ，需要短期震荡休整后回归“健康牛 ”本色 。其次 ，此前结构极致分化造成的局部过热需要降温，“多点开花 ”才能使行情更持续 。
因此 ，展望后市 ，短期的波动更多在于节奏和结构，支撑本轮“健康牛”的核心逻辑并没有发生任何变化 ，无惧波动 ，波动是为了更好地向上。
配置方面，结构比节奏重要 ，指数波动空间有限 ，更建议通过结构而非仓位应对 。结构上，挖掘成长 、精选顺周期 ，兼顾胜率与赔率 ，重视港股互联网、创新药、新能源 、新消费 、景气周期 。
招商证券：短期调整接近尾声
上周刚刚发生的调整为上行趋势中的调整。当前仍处在2024年9月开启的上行周期过程中，这个大的观点没有发生变化，因为驱动A股本轮上行的三大原因没有发生变化 。
短期市场调整接近尾声 ，转为低斜率上行更加持续 。调整后的核心应对策略是“拥抱低渗透率赛道 ”。按照目前的产业趋势 ，9月应该继续围绕AI算力、固态电池 、人形机器人 、商业航天/卫星互联网等领域展开 。除此之外，可聚焦高内在回报率的高质量策略仍然有效 ，重点关注300质量成长、500质量成长 。
中报业绩方面 ，中报上修与创新高的领域主要集中在TMT 、中高端制造和医药领域，推荐关注数字芯片设计 、通信网络设备及器件、游戏 、底盘与发动机系统 、其他专用设备、锂电池 、化学制剂 、黄金等。
浙商证券：双向波动并未完全结束
展望后市 ，大盘短期出现的双向波动并未完全结束 ，近期仍有震荡整理的需求，部分大热板块产生“虹吸效应 ” ，在演绎极致行情的同时也伴随着波动风险 。从中长线视角看 ，政策、资金、情绪等因素依然支持“系统性‘慢’牛”健康运行 。
在市场运行过程中，有三个问题值得关注：其一 ，在全周多数时间里 ，市场跌时放量 、涨时缩量；其二，宽基指数表现明显分化，市场并未出现良性轮动 ，赚钱效应不强；其三 ，主要宽基指数的走势结构并未完全修复，如创业板指依然没有摆脱技术压力。
配置方面 ，考虑“加金融 、减科技 ” ，适当降低组合弹性，建议投资者关注券商和银行、地产 、中字头基建等。
中信建投证券：红利板块继续作为底仓
上周本轮慢牛行情首次进入整理期 ，主要由于八月下旬以来市场交易过热 ，同时资金显著集中于TMT板块导致交易结构拥挤 。另一方面，美联储降息预期等利好已经或接近兑现 ，也导致风险偏好下降 。
经过统计11个牛市中指数整理行情 ，“慢牛 ”背景下指数回调较为温和，整理期较长 ，指数呈现震荡修复趋势。在指数整理期间市场出现一定高低切换 。
整理期内 ，风险偏好下降红利板块继续作为底仓保留，目前本轮AI算力主线核心逻辑并未被证伪，同时对于前期涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道方向应该重点关注 ，如新能源 、新消费、创新药 、有色金属 、基础化工、非银金融 、红利等 。
光大证券：短期波动或加剧
近期 ，A股市场出现调整，从调整的原因来看 ，本次市场调整或主要源于获利了结压力 ，不过9月5日市场显著上扬，收回部分跌幅。
展望后市 ，整体来看 ，经过前期的上涨，当前市场估值已处于历史相对高位 ，市场博弈加剧 ，因此，短期内市场或波动加剧 。悲观情形下 ，若市场继续调整 ，空间上，上证指数或有望在3600点附近止跌，在回调过程中部分防御板块的行业或值得关注 。
配置方面 ，9月市场风格或在成长及均衡风格间轮动 ，行业方面关注电力设备 、通信、计算机 、电子 、汽车、传媒等。
华创证券：本轮短期小幅回撤已结束
本轮短期小幅回撤已结束，9月继续保持乐观 ，成长依然占优 。前期PCB、创新药 、光模块 、固态电池等热门板块目前未到高低切和交易过热时刻 ，短期叠加联储宽松预期，成长在小幅回撤后有望迎来反弹 。
本轮牛市与过去20年五轮牛市存在根本差异 ，核心在于投融资格局改变后有望走出慢牛 ，摆脱过去20年3000点历史中枢。过去十年企业从增量扩张转向存量经营，更重视自由现金流 ，2014年起A股自由现金流持续转正并稳定增长 ，长期有望形成丰厚股东回报 。
中期视角下，牛市的逻辑正转向投融资格局转变后的慢牛、“反内卷”牛 ，行业配置从成长扩散到制造 、消费 。
配置方面 ，建议投资者重视周期资源品涨价预期，关注玻璃玻纤 、煤炭、能源金属 、水泥 、商用车、风电设备，以及供给相对偏紧行业 ，如周期的工业金属 、钢铁 、石化 ，消费的纺服、农业 、轻工，科技制造的物流 、医药、机械、光学光电子等。
华安证券：继续上行
展望后市 ，一方面 ，非农数据走弱支撑美联储9月降息，另一方面 ，随着国内政策预期持续抬升 ，宏观流动性有望边际宽松，微观流动性持续充裕。
因此 ，随着上周市场剧烈波动已经消化前期累涨风险 ，后市在内外部积极因素共振下，继续支撑市场上行 。
配置上 ，建议投资者继续坚守高弹性强势主线 ，无需“高切低 ”，包括强者恒强成长科技，如泛TMT 、AI 、算力、机器人 、军工等 。以及景气支撑或业绩超预期领域 ，如稀土永磁 、贵金属、工程机械 、摩托车 、农化制品等。
（文章来源：澎湃新闻）
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